GmbH-Token: Der neue Standard für Investitionen 

Die Gesellschaft mit beschränkter Haftung - kurz GmbH, ist das Flaggschiff des deutschen Gesellschaftsrechts und die mit Abstand am weitesten verbreitete Form der Kapitalgesellschaft in Deutschland. Und sie ist nicht nur in Deutschland beliebt. In den meisten Ländern der Welt gibt es ähnliche Formen der GmbH. So gibt es in Großbritannien die Limited Company (Ltd.), die Vorläuferin der deutschen GmbH, die bereits 1600 ihre Geburtsstunde feierte, oder die Société à Responsabilité Limitée (SARL) in Frankreich, die niederländische Besloten Vennootschap (B.V.) oder die Limited Liability Company (LLC) in den USA.

Das Wichtigste in Kürze:

• Investitionen in deutsche GmbHs sind langsam, teuer und unflexibel. 
• Mögliche Beteiligungsformen an einer GmbH sind: Kapitalerhöhung, Wandeldarlehen, Crowdinvesting per partiarisches Nachrangdarlehen oder ESOP- und VSOP- Programme (Mitarbeiterbeteiligung). 
• Der GmbH-Token bietet eine schnelle, kostengünstige und flexible Alternative zu den traditionellen Beteiligungsformen. Egal ob Privates Angebot, Mitarbeiterbeteiligung oder öffentliches Angebot, wie Crowdinvesting. 

GmbH-Beteiligungen im Überblick

Um die Vorteile des GmbH-Tokens zu verstehen, betrachten wir zunächst die bisher existierenden Möglichkeiten, in deutsche GmbHs zu investieren. 

Dabei fokussieren wir uns auf die klassische Kapitalerhöhung und Wandeldarlehen, die Beteiligung von Crowdinvestor:innen per partiarischen Nachrangdarlehen und auf die Beteiligung von Mitarbeitenden per ESOP- und VSOP-Programmen. 

Schauen wir uns die verschiedenen Formen der Unternehmensbeteiligung im Folgenden genauer an. 

Kapitalerhöhung & Wandeldarlehen

Die klassische Kapitalerhöhung und die damit einhergehende Eintragung als Gesellschafter:in im Handelsregister wird häufig bei privaten Angeboten, bzw. bei privaten Investments vorgenommen. Ein privates Investment bedeutet in der Regel, dass entweder eine Privatperson (Business Angel, Freunde, Familie) oder eine Investmentgesellschaft (VC) in ein Startup investiert. Private Angebote, bzw. Private Investments sind für junge Startups mit die wichtigste Ressource, um an neues Kapital zu kommen und so ihren Runway zu verlängern. 

Diese Form der Unternehmensbeteiligung ist aufgrund der notariellen Beurkundungspflicht zeit- und kostenintensiv. Hinzu kommen komplizierte und teure individuelle Gesellschaftervereinbarungen, die von Anwält:innen konzipiert werden, was den Aufwand deutlich erhöht. Außerdem ist man in dieser Form als Gesellschafter:in mitverantwortlich für das Unternehmen und haftet mit dem Stammkapital, das man einbringt. 

Aufgrund der Hürden, die eine klassische Kapitalerhöhung mit sich bringt, haben sich schnellere Wandeldarlehen etabliert. 

Dabei geben die Investor:innen dem Startup zunächst ein Darlehen und erhalten im Gegenzug für ihr geliehenes Geld Zinsen und die Option, ihr Investment zu einem späteren Zeitpunkt in echte Unternehmensanteile umzuwandeln, also Gesellschafter:in zu werden. 

Dies spart zu Beginn der Unternehmensbeteiligung Zeit und Geld, da keine Unternehmensbewertung durchgeführt und keine notarielle Beurkundung vorgenommen werden muss. Erfolgt jedoch zu einem späteren Zeitpunkt die Wandlung des Darlehens, so ist dennoch ein Notartermin und eine Unternehmensbewertung erforderlich.

ESOP & VSOP 

Eine weitere wichtige Form der Unternehmensbeteiligung für Gründer:innen ist die Mitarbeiterbeteiligung. Sie hilft, Talente zu finden, langfristig an das Unternehmen zu binden und zu motivieren. Ein gutes und motiviertes Team ist für Startups essentiell, um erfolgreich zu sein und Investor:innen zu überzeugen. 

Zwei etablierte Formen der Mitarbeiterbeteiligung sind ESOP- und VSOP- Programme. Beide zielen darauf ab, Mitarbeiter:innen über einen vorher definierten Zeitraum zu incentivieren. 

Beim ESOP werden dafür echte Unternehmensanteile verwendet, die die Mitarbeiter:innen in der Regel nach einem bestimmten Zeitraum beanspruchen können. Dies führt wiederum dazu, dass die Mitarbeiter:innen als Gesellschafter:innen in das Handelsregister eingetragen werden, was Notarkosten verursacht und viel Verantwortung mit sich bringt, die die Mitarbeiter:innen evtl. gar nicht haben wollen. Außerdem werden ab der Optionsausübung, also ab dem Zeitpunkt der Beanspruchung, ggf. Steuern fällig (dry income). ESOPs lohnen sich oft nur für Mitarbeiter:innen in Führungspositionen, die auch selbst schon Erfahrung als Gesellschafter:in haben.

Eine Alternative dazu sind VSOPs. VSOPs nutzen sogenannte Virtual Shares, die keine echten Unternehmensanteile sind. Sie imitieren diese lediglich und sind nichts anderes als ein schuldrechtlicher Vertrag, der den Mitarbeiter:innen einen Zahlungsanspruch gewährt, als hätten sie echte Anteile. Sie werden daher nicht in das Handelsregister eingetragen und haben auch kein Problem mit einem "dry income". Allerdings sind auch hier die Beteiligungsmöglichkeiten begrenzt, da sie ihren Zahlungsanspruch in der Regel erst beim Exit erhalten. Zwischen dem Aufsetzen des Beteiligungsprogramms und dem Exit erhalten die Mitarbeiter:innen in der Regel also keine Dividenden und sie haben auch keine Möglichkeit ihre Virtual Shares zu übertragen.  

Partiarische Nachrangdarlehen (Crowdinvesting) 

Schließlich ist das Crowdinvesting noch als interessante Beteiligungsform für GmbHs zu nennen. Diese Form der Unternehmensbeteiligung hat den Vorteil, dass die Investmentschwelle sehr gering ist, sich also viele Kleinanleger:innen beteiligen können. Neben der Kapitalbeschaffung kann so direkt eine Community aufgebaut werden, die wertvolles Feedback geben kann. 

Bei öffentlichen Angeboten (Crowdinvesting) ist das partiarische Nachrangdarlehen eine beliebte Beteiligungsform. 

Kleinanleger:innen nutzen das partiarische Nachrangdarlehen, um sich als Gläubiger:innen am Startup zu beteiligen. Es funktioniert wie ein klassisches Darlehen, allerdings erhalten die Investor:innen, anders als beim klassischen Darlehen, keine feste Verzinsung für ihr geliehenes Geld, sondern eine partiarische, also eine erfolgsabhängige Verzinsung. 

Erwirtschaftet das Unternehmen einen großen Gewinn, ist auch die Verzinsung des Darlehens höher, erwirtschaftet es einen kleinen Gewinn, sinkt die Verzinsung. 

Es haben sich in den letzten Jahren verschiedene Plattformen etabliert, die sich ausschließlich auf Crowdinvesting spezialisiert haben. Diese Plattformen stellen in der Regel das Vertragswerk und den Support für die Crowinvesting-Kampagne zur Verfügung. Für die Nutzung dieser Plattformen können unterschiedliche Gebühren anfallen. Häufig wird ein prozentualer Anteil der vermittelten Investitionssumme verwendet, aber auch fixe Gebühren wie Setup-Fees sind üblich. Bei Crowdinvesting Plattformen gibt es zusätzlich oft einen sogenannten Threshold. Das bedeutet, dass eine bestimmte Zielvorgabe als Mindestinvestitionssumme der Kampagne festgelegt wird. Wird diese Summe nicht erreicht, werden die bis dahin gesammelten Gelder an die Kleinanleger:innen zurückgezahlt.  

Der GmbH-Token

Der GmbH-Token ermöglicht alle oben genannten Zielgruppen (Freunde, Familie, Business Angels, VCs, Kleinanleger:innen und Mitarbeitende) über ein Asset zu beteiligen. 

Ob Privates Angebot, Mitarbeiterbeteiligung oder öffentliches Angebot (Crowdinvesting), der GmbH-Token kann in Kombination mit unseren Standardverträgen und unserer Plattform alles realisieren und das kostengünstig, schnell und flexibel. 

Mit dem GmbH-Token sind die Zeiten langwieriger Finanzierungsrunden und teurer Notartermine vorbei. Gründer:innen können kontinuierlich Kapital aufnehmen oder Mitarbeiter:innen beteiligen - und das komplett digital und mit wenigen Klicks. 

Darüber hinaus können die GmbH-Token aufgrund ihrer technischen Eigenschaften einfach übertragen werden, was die Unternehmensbeteiligung handelbar macht. 

Wie das genau funktioniert und was der GmbH-Token ist, erfährst du im Folgenden. 

Was ist der GmbH-Token? 

Der GmbH-Token ist eine digitale Abbildung von Unternehmensbeteiligungen in Form von vertraglichen Genussrechten. Da Tokenize.it dieses Konzept aktuell ausschließlich für deutsche Unternehmen in der Gesellschaftsform der GmbH entwickelt hat, nennen wir diese Art von Token “GmbH-Token”. 

Was sind Token? 

Token sind digitale Einheiten, die in einer Blockchain gespeichert werden. Eine Blockchain ist eine fälschungssichere Datenstruktur. Im Kontext von GmbH-Token kann sie, wie ein digitales Handelsregister verstanden werden, welches die Beteiligungsstrukturen sicher dokumentiert. Wurde einmal ein Eintrag gemacht, so ist er unveränderbar und kann von niemandem gefälscht werden. 

Was sind  Genussrechte? 

Genussrechte bei GmbHs sind eine flexible Finanzierungsform, die Investor:innen vermögensrechtliche Ansprüche gewährt, ohne ihnen Stimmrechte oder Mitspracherechte zu geben. Zu den vermögensrechtlichen Ansprüchen gehören zum Beispiel, Dividende, Liquidationserlöse und die Exitbeteiligung. Der GmbH-Token bildet diese Genussrechte digital auf einer Blockchain ab, wodurch digitale Eigentumsverhältnisse hergestellt und die Handelbarkeit der Unternehmensbeteiligung ermöglicht wird. 

Zusammengefasst: GmbH-Token stellen digitale Genussrechte dar und ermöglichen so eine besonders schnelle und flexible Form der Unternehmensbeteiligung. Damit wollen wir es Investor:innen (Freunde, Familie, Kleinanleger:innen, Business Angels, VCs) erleichtern, in dein Unternehmen zu investieren und so jedem ermöglichen, sich an Startups zu beteiligen. 

Im Folgenden sind die rechtlichen und technischen Besonderheiten des GmbH-Token zusammengefasst. 

Rechtliche Funktionsweise

Der GmbH-Token gewährt seinen Halter:innnen bestimmte Rechte, wodurch GmbH-Token wirtschaftlich gleichgestellt sind mit GmbH-Anteilen. 

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• Recht zur Teilnahme am wirtschaftlichen Erfolg, wie Exiterlöse, Liquidationserlöse, Dividenden.
• Beschränktes Informationsrecht für Token-Halter:innen (Einsicht in die Jahresabschlussberichte).

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Zu diesen grundlegenden Rechten besteht eine sogenannte Put-Option, die folgendes beinhaltet: 

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• Recht für Investor:innen, GmbH-Token zu bestimmten Zeitpunkten an das Unternehmen zurückzugeben (einmal pro Quartal). 
• Unternehmen entscheidet über die Art der Auszahlung, entweder in Euro zum aktuellen Markwert, oder durch ein Angebot von Geschäftsanteilen.

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Diese Rechte müssen natürlich bei jeder Übertragung des GmbH-Token gesichert sein. Diese Rechtssicherheit wird wie folgt gewährleistet: 

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• Standardisierte Investmentverträge und eine spezielle Auslobung verbinden Token und Rechte.

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Die standardisierten Vertragsvorlagen werden über unsere Plattform zur Verfügung gestellt und wurden in Zusammenarbeit mit arrivierten Rechtsexpert:innen erstellt. 

Technische Funktionsweise:

Wir nutzen die Blockchain-Technologie für die technische Umsetzung der GmbH-Token. Dadurch wird ihre Übertragbarkeit und Unveränderbarkeit sichergestellt. Für das Private Angebot und die Mitarbeiterbeteiligung nutzen wir die Ethereum-Blockchain. Für das Crowdinvesting die Gnosis-Blockchain. 

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Erstellung und Standardisierung der GmbH-Token: 

• Erstellung der GmbH-Token durch Smart Contracts ("Minting").
• Basierend auf dem ERC20-Standard.
• Kompatibel mit nahezu allen Wallets im Ethereum-Ökosystem.

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Um Sicherheit und Transparenz zu gewährleisten, wurden alle Smart Contracts von speziellen, auf Blockchain-Anwendungen spezialisierten Prüfunternehmen auditiert. Darüber hinaus sind alle unsere Smart Contracts Open Source.

Was bietet dir Tokenize.it?

Mit unserer Plattform kannst du deine eigenen GmbH-Token erstellen und an Investor:innen und Mitarbeiter:innen ausgeben. 

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Unsere Plattform bietet dir: 

• Erstellung von privaten Angeboten, Mitarbeiterbeteiligungen und öffentlichen Angeboten (Crowdinvesting).
• Ein GmbH-Token, der für alle oben genannten Anwendungsfälle nutzbar ist.
• Standardisiertes Vertragswerk. 
• Einfaches und schnelles Onboarding (Google-Login) für Gründer:innen, Investor:innen und Mitarbeiter:innen.
• Übersichtliches Dashboard für die Verwaltung der GmbH-Token 

Wenn du mehr über GmbH-Token und unsere Produkte erfahren willst, dann besuche gerne unsere Website.

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• Dokumentation
• Privates Angebot
• Mitarbeiterbeteiligung
• Crowdinvesting

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Gerne kannst du uns auch deine Fragen persönlich über unser Kontaktformular stellen. Wir freuen uns auf deine Anfrage!

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